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生活用纸行业:需求持续 潜力亦佳


所属分类:生活用纸    发布日期:[2011/10/10]    点击:[3325]

    1.生活用纸股属生活必需品,具相当防守性

    2.人均生活用纸消费量与国际水平仍有差距

    3.木浆有相当幅度调整,预期亦会再度下调

    环球金融局势不稳下,市场情绪亦非常波动,恐慌之下,几乎所有股份都非理性地下跌,非理性自然就难有分析可言,不过,当市场再次平静下来后,理性回归,基本面等等分析工具便可重新派上用场。

    而在此之前,诸位不妨多做功课,充实自己之余又可令自己在未来多掌先机,有百利而无一害。下文将试从供需及原材料等方面和大家探讨生活用纸行业。

    生活必需品具防守性

    先说需求,由于生活用纸是生活必需品,就算经济下滑,基本上都不会对其需求有太过负面的影响,因此其防守性在一众板块中亦可说是偏高。此外,生活用纸亦属快速消费品(Fast Moving Consumer Goods, FMCG)(见小知识)的一员,消耗频率极高,像纸巾之类,使用速度之快,相信大家亦深有体会。

    不过,需求不受负面经济因素所影响,只代表跌市时具较佳防守性,但投资股票,最重要的还是离不开前景,将来有否增长。

    需求持续 潜力亦佳

    中国内需市场极为庞大,其蕴藏的潜力之大相信大家都不会怀疑。中国去年的生活用纸消费量高达543.2亿元(人民币·下同),比2009年增长近2成,为全球第三大消费国,仅在欧美之后。

    不过,总消费量虽然大,但若以人均生活用纸消费量而言,与其他国家相比仍有很大差距,去年中国的人均消费量由09年的3.14公斤提升至3.48公斤,但同时全球的水平却在4.1公斤水平,与欧美(人均消费量︰15公斤以上)等发达国家相比更是数倍之差,随着经济进一步发展,差距定然要收窄,是以行业具相当的发展潜力。

    行业整合有利大企

    另一方面,生活用纸行业本身来说其实门槛不算太高,但随着劳工成本上扬,内地环保政策变化及原材料价格波动影响下,小企业经营变得艰难。

    举例而言,为提高环保标准,今年7月时工信部曾公布造纸业需淘汰落后产能820万吨,淘汰量占总产能近10%之多,作为纸业一员的生活用纸当然亦不例外,再加上去年至今年上半年以来,作为重要造纸原料的木浆价格一直在高位运行,两者相加所带来的行业整合,显然会对业内龙头有利。

    原材料价格下跌

    值得留意的是,作为重要原材料的木浆,自踏入下半年以来,开始回落,相信会对相关公司有利,不过,分析最重要的是了解为甚么会下跌,才能掌握先机。

    其实,木浆本身可作为棉浆的替代品,去年9月以来,棉花价格展开急速升浪,用家便会将目光放在木浆之上,需求带动下木浆价格亦随之上扬,但由于今年棉花产量大增的缘故,3月开始棉价大幅调整,木浆的替代效果自然亦降,价格亦有回调。

    另外,据瑞银的资料显示,全球的木浆库存在4月开始时已较正常水平为高,因此在未来几月会面临去库存问题,木浆价格继续调整的机会颇大。

生活用纸行业:需求持续 潜力亦佳
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