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买入恒安国际 目标价:82.5元


所属分类:生活用纸    发布日期:[2012/5/21]    点击:[3252]

根据最新中国市场商品销售统计,恒安国际(1044)旗下「心相印」连续8年在内地市场占有率居首位,反映集团具有一定的品牌效应和龙头地位。集团5成的收入来自纸巾业务,为优化产品结构,在去年12月中于7 个省市推出卫生巾产品「公主」系列,今年中将在全国销售;另外亦计划进一步提高纸巾业务产能,在重庆、芜湖及晋江额外提供合共30万吨新产能,有助提升集团的增长动力。

集团第二大收入来源卫生巾产品的毛利率达60.4%,有助整体毛利维持高水平。受到造纸木浆、绒毛木浆和石油化工产品等的原材料价格上半年大幅上升,令去年整体毛利率由2010年的44.3%跌至39.9%;不过原材料价格高位回落,加上扩大规模效益和优化产品组合,今年毛利率可望改善。至于业务集中在生活用纸的维达(3331),去年毛利率按年收窄2.3个百分点至27.2%。而且,集团的产品属消耗性必需品,需求持续,可伺机吸纳。

买入价︰75元

目标价:82.5元

止蚀位︰74元

买入恒安国际 目标价:82.5元
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